会比较关注公司的竞争优势和壁垒

时间:2019-07-02 00:46       来源: 未知

  经过一番激烈的多空交战,上半年行情终于落下帷幕,沪指报收于2978.88点。尽管4月下旬以来,市场一改之前高歌猛进的势头转向震荡调整,但整体来看,上半年沪指仍然录得近20%的涨幅。

  股市向好,权益类基金也打了一个漂亮的翻身仗。根据Wind数据,截至6月28日,380只普通股票型基金中,九成业绩收正,其中9只基金上半年回报在50%以上,业绩排名前四的易方达消费行业、银华农业产业、鹏华养老产业、天弘文化新兴产业基金年内净值增长率分别达56.33%、55.47%及54.7%、54.39%。

  值得注意的是,无论是易方达消费行业的萧楠、银华农业产业的王翔、还是天弘文化新兴产业的田俊维,都是这几年崭露头角的青壮一代基金经理。虽然从全行业整体业绩来看,按年纪长幼给基金经理贴标签并不科学,但3位青壮基金经理年内收益均超过50%,且排名位居行业头部的现象还是值得关注。

  特别是,王翔和田俊维还是85后基金经理,两人都从2017年开始单独管理基金。王翔从2017年9月起担任银华农业产业基金经理,今年农业板块的快速上涨,让这位初担重任的年轻基金经理迅速成名。天弘基金的田俊维则从2017年8月开始接手天弘文化新兴产业基金,在其管理的第一个自然年度(2018年),田俊维就一举闯入全市场前10%,在当年可参考的同类286只基金(含A/C类)中排名第25(Wind数据)。

  今年上半年,受外部环境剧烈改变等因素的冲击,市场复杂多变,几位基金经理能够在变幻莫测的市况中取得超过50%的回报率并不容易。观察这些业绩排名靠前的青壮派基金经理所管理的产品,善于选股是他们非常重要的投资共性。

  以天弘文化新兴产业为例,从该基金2017年年报直到2019年一季报数据,其前十大重仓股占基金净值比例6个季度分别为33.68%、41.31%、41.35%、51.37%、52.21%、46.4%,重仓股持股集中度呈现震荡攀升的势头。投资集中度抬升和基金经理个人投资理念有关。田俊维表示,由于他管理的基金超额收益来源于选股,而选股首重竞争优势,所以他在投资中会根据竞争优势、预期收益率和估值综合权衡股票的持有比例。只有竞争优势更加显著的好公司才会被纳入其投资备选库,然后根据市场和个股情况变化进行调整,持股集中度提升只是其投资实践反映出来的结果。

  对于如何甄选出具有竞争优势的股票,田俊维的思路是:重视在投资中的深度研究和草根调研,通过深度思考去挖掘投资价值。据此前的公开报道显示,这位85后的基金经理把草根调研融入了自己的生活,比如逛超市的时候,总是要去看看牛奶柜台的生产日期,以此推算货品周转情况,如果超市囤货都是快到期的,产品周转可能就不太乐观。针对一些投资标的,他也会做好持续跟踪,随着自身理解的深入,投资思路也会不断优化。

  同时,田俊维还会综合考虑优质公司的估值。上半年整个市场上涨,对于那些自己认为已经达到或超过目标价的公司,田俊维会相应减少持仓。同样,还有一些好公司涨幅有限、尚有空间,就可以把仓位移到这部分估值偏低的公司。正是对仓位调整的精准把控,使得天弘文化新产业基金在这两年的波动市中,呈现了抗跌、能涨的特性。作为一名价值投资者,田俊维选的个股中大盘蓝筹比较多,从行业来看偏重消费。他说:“筛选投资标的的时候,会比较关注公司的竞争优势和壁垒,这样筛选下来的结果就是,投资组合中行业龙头白马股偏多,这些股票形成了天弘文化新兴产业基金的底仓,也就是基金的根本。”

  田俊维管理的这只产品的配置方向主要是新兴消费领域,以及受益于消费升级的大众消费品,基金经理本人的知识背景和从业经验均和产品投资主题契合,基本功扎实,实战表现优异。从上半年市场的表现来看,天弘文化新兴产业基金的选股思路成功的捕捉到了市场的风格,产品业绩大幅领先同类产品。

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